上海声片公司出品模仿好莱坞的歌舞有声巨片《国色天香》，摄制费时三年半，剧情一面反映都市的声色，一面则用讽刺笔调曲绘出人生的苦痛。大学生黄钧（但二春饰）毕业后赴沪投亲，却不幸被窃，流落街头。遇歌女宝珍（白虹饰）怜其潦倒，赠以钱财。两人因此相识，过从甚密。其后黄钧又结识了富家女采英。采英介绍黄钧入戏院就职。一日宝珍抵达戏院，见黄钧与采英状极亲昵，不愿妨碍他人感情，遂辞职离去。黄钧非常懊恼，也辞去工作，终日以酒浇愁。某日黄钧醉卧街头，口中仍叫着宝珍的名字，宝珍恰巧经过，知其未忘情，乃扶其归家。