群雄为了称霸武林, 争夺宝剑'万剑之王'. 黑煞门三眼姥姥女儿苏韵娘的随身兵器吸血神鞭能够克制剑王, 惹来群雄争夺. 姥姥被金发公主所伤, 韵为母报仇杀死金发. 金发的爱人许世雄欲取具有起死回生之效的人参王救金发, 而欲治腿伤的白发魔女, 黑煞门弟子亦争相抢夺人参王. 众人追逐至石萤洞, 偶然发现宝剑, 并无意中释放了囚禁洞内多年的地下老人. 老人指宝剑重出江湖, 势将遗祸无穷, 众人省悟, 不再为争夺宝剑而互相残杀, 终平息了一场武林风波。