人出に賑う江戸中期の浅草。 浪人の赤牛弥五右衛門は旗本愚連隊と衝突するが、同志である土地の用心棒、母衣権兵衛の出現でおさまる。さらにその夜、居酒屋でスゴ腕の浪人、荒牧源内と大喧嘩をはじめるが、再び権兵衛の手で落着する。源内は巾着切り(スリ)のお新に貢がせて、湯女小芳のもとへ通っている女たらし。そんな浮気な源内に翻弄され、お新は気が気でない。そのお新にひそかに想いを寄せる母衣権兵衛。一方、赤牛の住む長屋では、浪人の土居孫八郎が帰参を夢みて妹おぶんと暮しているが、食うに困り、帰参に必要な若殿拝領の短刀を手離してしまう。その短刀は奇妙なめぐり合わせで源内のもとへ。そうとは知らぬ孫八郎は赤牛に十両の報酬で短刀の探索を頼む………数々のエピソードが絡み合い、怒濤の結末へとなだれこむ!!
